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深化改革是金融市场稳定的根本
发布时间:2014-09-23   阅读次数:876次  
近年来,我国金融市场总体运行平稳,融资功能稳定发挥,市场秩序日趋规范,对实体经济的服务能力不断提升。与成熟金融市场相比,我国金融市场具有明显的转轨特征,不少机制还处于既非计划、又非市场的模糊或者矛盾状态,一些转轨过程中的深层次问题和矛盾日益凸显,亟需通过深化改革增强抵御风险的能力,维护金融市场稳定。

我国金融市场的风险来源

金融市场的风险既可能来源于市场失灵状态下市场纪律和约束不足,市场主体过度逐利、过度承担风险,也可以表现为政府对金融市场不当的行政干预,市场价格机制和行为方式的扭曲,而经济金融体系中不平衡、不协调、不可持续的问题也会在金融市场中体现出来。总体来看,我国金融市场的主要风险源于经济金融体系中传统的、具有转轨特征的领域。一是经济发展模式不合理对资源配置的扭曲。长期以来,我国的经济增长主要依靠投资和出口拉动,消费不足,而投资又更多依靠大规模的信贷投放。投资驱动经济容易引发低水平重复建设,导致了高投资、低回报、总需求有限的半公共品,催生了产能过剩行业和地方政府融资平台等旺盛的信贷需求。同时,部分低效企业资金占用量大、使用效率低,且对资金成本不敏感,并通过信贷与非信贷、银行表内与表外、显性与隐性等多种渠道筹措资金,在一定程度上扭曲了资金配置结构,推高了社会融资成本。二是金融要素价格改革尚未完成。当前,一定程度的利率、汇率管制仍然存在,理财市场、互联网金融的发展,加速了实质意义的利率市场化,形成了利率双轨制,各种以创新为名义规避宏观调控和监管的套利行为存在操作空间。三是金融体系的包容性和竞争性不充分。金融供给存在抑制,企业股本融资不足,对债务的依赖上升。金融工具和产品种类仍然较少,同质化现象严重,民间资本的金融投资渠道不畅,全社会巨大的、多样化的金融服务需求难以得到有效满足。四是金融机构行为存在非商业化因素。我国金融机构的股份制改造已基本完成,但商业化转轨尚未真正实现,决策与运作还留有计划经济的烙印,存在管理方式行政化、激励机制行政化等弊端,也存在财务软约束问题。一些金融机构为追逐利润,忽视风险管理和内控机制,缺乏长期可持续发展能力。五是分业监管体制下套利行为增多。分业监管体制下不同行业和市场之间存在监管模糊和真空地带,容易产生监管套利,一定程度上也形成了对金融机构的负面激励。六是道德风险未得到有效约束。由于未建立存款保险制度和市场化的金融风险处置机制,国家事实上为金融风险兜底买单,导致缺乏市场纪律约束,金融体系和社会中存在追求规模和速度、忽视效益、质量和风险的发展观。

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